Ett av de möjliga scenarierna för omstruktureringen av moderbolaget Yandex NV innebär att mer än hälften av andelen i den nya Yandex-strukturen överförs till ryska investerare. Stora miljardärer ingick i listan över potentiella köpare av tillgången. Men analytiker tror att en sådan affär kanske inte är av intresse för affärsmän.
Om möjliga alternativ för processen att spinna av det ryska Yandex till en separat juridisk enhet, med hänvisning till en källa som är bekant med samråden, rapporterar RBC . Ett av de troliga scenarierna är ett där Arkady Volozh, grundaren av IT-jätten, delvis behåller kontrollen över strukturen.
Offshore i Kaliningrad
Denna mekanism förutsätter att holländska Yandex NV, vars huvudägare är Volozh, kommer att etablera en rysk struktur där den kommer att äga 100 % av aktierna. Källor utesluter inte att det kan organiseras i en intern offshore i Kaliningrad.
De planerar att överföra “golden share”-mekanismen till den nya strukturen, som gör att fonden för allmänintresse kan blockera stora transaktioner med insatser på mer än 10%, samordna frågor om immaterialrättsförvaltning, etc.
Publikationens samtalspartner noterar att Fonden för förvaltare, en speciell struktur, som kommer att inkludera den tidigare chefen för kontokammaren Alexei Kudrin, den tidigare verkställande direktören för Yandex Tigran Khudaverdyan och toppcheferna Daniil Shuleiko och Artem Savinovsky, kommer att kontrollera den nya moderbolaget Yandex.
Fonden kommer att ha möjlighet att förvalta rysk verksamhet i fem år, inklusive rösträtt för en kontrollerande andel och utse upp till sex representanter till styrelsen. Samtidigt kommer strukturen inte att göra sig av med papperen själva.
Publikationen understryker att ägarstrukturen för det framtida ryska företaget kommer att representeras av investerare och Yandex NV självt.Det första kommer att få en andel på 51%, medan det holländska företaget kommer att få en minoritetsandel på 49%.
Bland investerarna, enligt källor, ser “Yandex” stora ryska miljardärer. Listan inkluderar metallurger Vladimir Lisin, Viktor Rashnikov och Vladimir Potanin, ägare av mineralgödseltillverkarna Vyacheslav Kantor och Andrey Guryev, Magnit-grundaren Sergey Galitsky, God Nisanov, “kungen av Moskvas fastigheter” och Wildberries-grundaren Tatyana Bakalchuk.
Affärsmännen själva bekräftar inte uppgifterna om att vara med på listan. En av publikationens samtalspartner noterar att vissa miljardärer “kommer att bli förvånade över att de ens är där.”
“Det här alternativet om ett eventuellt inträde för investerare i huvudstaden i ryska Yandex diskuteras verkligen, men det är väldigt långt ifrån det slutliga beslutet”, tillade en annan källa.
Källor som intervjuats av tidningen är överens om att det slutliga omorganisationsscenariot kommer att väljas under våren och att själva affärsuppdelningsprocessen kan vara klar i slutet av året.
Vad kommer att hända med Yandex NV
I slutet av december förra året meddelade Yandex medgrundare Alexander Volozh att han drar sig ur företagsgruppen. I sitt tal till anställda påminde han om att han inte skött den ryska delen av verksamheten på länge.
Han uttryckte beredskap för ytterligare interaktion med bolagets internationella start-ups, som kan utvecklas utanför innehavet. Och han kallade den kommande omstruktureringen för en “rimlig och nödvändig” åtgärd under rådande förhållanden.
RBC-källor noterar att den “främmande delen” av IT-jätten – Yandex NV Volozh – har för avsikt att skaffa licenser för utveckling av taxidrönare, molntjänster, Yandex.Practicum och datamarkeringsprojektet Toloka. Som ett resultat kan företag betala ytterligare 300-400 miljoner dollar.
Samtidigt förväntas Yandex NV dra sig ur aktieägarna i andra Yandex-företag, inklusive sökning, reklam, e-handel, logistik, matleverans, underhållningstjänster etc., både i Ryssland och utomlands. Dessutom kommer det holländska företaget att döpas om.
Samtidigt utesluter inte en av publikationens samtalspartner att aktieägare i Yandex NV som inte håller med om villkoren för omorganisationen kan presentera papper för inlösen. Men nu, understryker han, ett sådant scenario övervägs inte i detalj.
Finns det några risker?
Den största svårigheten i det presenterade scenariot är att samla ett konsortium av investerare. Enligt publikationens samtalspartner är potentiella aktieägare försiktiga med idén om att äga aktier i den nya överordnade strukturen för Yandex, eftersom sanktionsrisker inte tillåter korrekta prognoser för företagets lönsamhet, vilket är en prioritet för privata entreprenörer.
“För det andra är problemet för köparen att 51% av det ekonomiska intresset säljs, och alla beslut i företaget inom fem år kommer att fattas av förvaltarnas fond”, tillade han.
Källan angav att statliga och kvasi-statliga strukturer visar intresse för att äga aktier i det nya moderbolaget Yandex. Det här alternativet passar dock inte Alexander Kudrin, som i slutet av förra året tog positionen som företagsutvecklingsrådgivare på Yandex. Han noterade att han planerar att “bevara den unika ledningen och den tekniska kulturen” i IT-företaget, och garanterade också att Yandex inte skulle förvandlas till något som Rostec eller Rostelecom.
Omtvistad tillgång
Dmitry Golubovsky, analytiker och finansmarknadsexpert på Kalita Finance, anser att det är bättre för investerare att avstå från att köpa en sådan tillgång inför den osäkerhet som ryskt företag har levt i det senaste året. Han betonade att detta gäller portföljinvesterare eller små individer som handlar på börsen.
Med kandidater från listan som presenteras av RBC är situationen något annorlunda. “Du måste förstå att det här bara är en lista över personer som kommer att erbjudas detta. Och alla dessa människor har faktiskt sina egna företag. Mycket mycket bra. Och i det här läget måste de erbjuda något bättre än vad de har. Varför behöver Wildberries till exempel Yandex? Det är en marknadsplats i sig, en konkurrent. Vilken synergi kan det finnas här? – konstaterar experten.
Han betonade att för alla personer på listan är Yandex en icke-kärntillgång. Det största intresset för affären kommer från Arkady Volozh, eftersom han behöver ta ut hälften.
“Och när en person vill ta ut hälften så säljer han verksamheten med stor rabatt. Detta är inte en försäljning på en normal marknad. Det här är en försäljning inför vissa svårigheter med finansiell logistik och sanktionsrisker”, förklarade Golubovsky.
Enligt hans åsikt är Volozjs beslut kopplat till önskan att bryta banden med Ryssland. I den här situationen är experten övertygad om att värdet på tillgångarna kommer att bestämmas inte så mycket av ägaren som av den potentiella köparen.
Golubovsky anser att Volozjs exempel är en signal för andra ryska affärsmän, eftersom han har behållit en neutral position under ganska lång tid. Det kan innebära att andra företagare förr eller senare måste göra ett val.
“Sådana historier kan ha både lyckliga och olyckliga slut,” avslutade analytikern och tillade att i scenariot som presenteras av RBC, beror allt på om investerare vill förvärva denna tillgång.
I sin tur noterade chefen för direktoratet för arbete med aktier i Alfa Capital Management Company Eduard Kharin att Yandex egentligen inte behöver nya investerare. Bolagets eget operativa kapital är tillräckligt för utvecklingen av den ryska moderstrukturen, anser experten.
“Kanske, diskussionen om detta alternativ förklaras av det faktum att det finns investerare som skulle vilja köpa en andel i Yandex, men de kan inte göra detta på den externa kretsen. Men jag upprepar, det här är inte det slutgiltiga beslutet ännu, betonade Kharin.
